成立十年登陸資本市場，注重“人文情懷”的亞朵酒店迎來公司發展的重要里程碑。

　　李平 | 作者

　　礪石財經 | 出品

　　輾轉四次籌劃IPO的亞朵酒店，終于圓了上市夢。

　　11月11日，中高端連鎖酒店亞朵集團（以下簡稱“亞朵酒店”）成功在美國納斯達克IPO上市，股票代碼為“ATAT”，成為“中國新住宿經濟第一股”。

　　公開資料顯示，亞朵成立于2013年，由連鎖酒店行業老兵、前華住集團副總裁王海軍所創立。根據弗若斯特沙利文的數據，按截至2021年年底的客房數量計算，亞朵酒店是中國最大的中高檔連鎖酒店。2017年至2021年，亞朵酒店在中國酒店業協會的中高端連鎖酒店排行榜中均排名第一。

　　自去年6月滴滴從美股退市以來，近一年半沒有中概股通過發行ADS方式在美股上市。因此，亞朵本次上市受到了市場的廣泛關注。

　　本次赴美上市，亞朵酒店總計發行475萬股美國存托股份（ADS），發行價為每股ADS11美元，共募集資金5225萬美元。截至上市日收盤，亞朵收報12.88美元，比發行價漲了17.09%，總市值達到16.8億美元。

　　2020年底以來，受中美雙方不斷出臺的數據安全、網絡安全等監管政策影響，已經有大量中概股退市轉戰港股。亞朵的赴美上市，一定意義上算是實現了中國企業赴美IPO的“破冰之旅”。硬幣的另一面卻是，亞朵為何選擇“偏向虎山行”？

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　　行業老兵 開創酒店新物種

　　一個人的命運，固然要靠自我奮斗，但也要考慮到歷史的進程?，F年45歲的亞朵酒店創始人王海軍，很好的詮釋了這一名言。

　　1999年，王海軍從燕山大學旅游系畢業后入職攜程旅游網，此后加入如家酒店。2004年，王海軍又參與創立了漢庭酒店（華住集團前身）。

　　20世紀90年代開始，經濟型快捷酒店的概念開始進入中國。1996年，上海錦江集團推出了中國第一個經濟型酒店品牌“錦江之星”；但直到2000年時，錦江之星在全國還只有23家，入住率并不如傳統酒店。

　　2002年之后，隨著中國城市化水平進一步提高，居民可支配收入增加和人們出游觀念的轉變，中國經濟型酒店迎來快速發展期。主要做酒店預訂業務的攜程敏銳地注意到這一風向，攜程四君子”之一的季琦隨即創立了如家快捷酒店，王海軍成為公司第六號員工。

　　兩年之后，王海軍隨同季琦從如家離職，作為核心創始人之一建立了漢庭酒店。到2012年時，王海軍已經是漢庭酒店母公司華住集團副總裁。

　　但此時的經濟型連鎖酒店行業已經進入到紅海市場，如家、7天、漢庭、速8、格林豪泰等多家經濟型連鎖酒店品牌持續擴張后市場嚴重飽和。與此同時，經濟型連鎖酒店還面臨到嚴重的同質化競爭問題，各大品牌不可避免的陷入到價格戰旋渦。為了保證利潤，酒店原本大床房配置的四個枕頭縮減到兩個，礦泉水兩瓶變一瓶。

　　見證了行業從快速爆發走向平淡之后，王海軍愈發感到“一張大床兩瓶礦泉水”快捷酒店的無聊和無趣，并選擇從華住集團離職，想要單獨創業將酒店做成一種生活方式的象征。

　　2013年，在一次去往云南的旅行中，王海軍來到了云南怒江福貢縣一個名為“亞朵”的小山村，立刻就被其獨特的人文氣息所吸引，“亞朵”酒店由此誕生。

　　在王海軍的腦海里，客人對酒店的體驗不應該只是一個睡覺的地方，更是一個生活空間，“人文情懷”成為亞朵酒店的第一個標簽。

　　2013年8月，亞朵第一家“人文·攝影”主題酒店在西安正式開業，酒店有著24小時圖書館，客房內張貼著大量攝影作品，一時間吸引著大量年輕人。

　　到2015年，亞朵旗下已經擁有亞朵酒店、輕居、THE DRAMA、長租公寓等多概念酒店品牌，不同品牌定位于不同消費群體與場景，通過多樣化滿足客戶差異需求，成為住宿產業新物種。

　　2016年，亞朵酒店又開創了“IP酒店”的潮流。當年11月，亞朵與吳曉波合作在西子湖畔推出第一個IP酒店“亞朵S吳酒店”。在2016年末的吳曉波跨年演講中，亞朵作為協辦方，出現在眾多宣傳物料中，一時間名聲大噪。

　　2017年以來，亞朵又先后與知乎、虎撲、奈雪的茶、網易云等IP聯名推出“有問題”主題酒店、亞朵軟歐包主題快閃店、南京新街口網易云音樂亞朵輕居店等，希望由此打造出社區“第四空間”。

　　根據Brandwisdom的客戶調查顯示，從2017年開始，亞朵的整體客戶滿意度在六大中高檔酒店中位列第一，客戶好評率也居榜首。截至2022年9月底，亞朵旗下的酒店已經達到880家，共有酒店客房102707間。根據弗若斯特沙利文數據，截至2021年底，亞朵的客房數量位列國內中高檔連鎖酒店榜首，市占率達到10.1%。

　　憑借人文+IP兩個獨特的標簽，亞朵酒店短短幾年之內就成為了中國酒店業史上現象級的企業，也讓外界看到了中高端商旅酒店這一細分賽道的增長潛力。

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　　紅海突圍，瞄準4億新中產

　　人文酒店只是“表”，中檔酒店才是“里子”，披著人文酒店的外衣，亞朵酒店的成功本質上是抓住了消費升級的風口。

　　根據價格的不同，酒店一般可以分為經濟型、中端、高端、豪華等幾種類型，人們通常將三星級水準的酒店稱為中檔或中端酒店；按照服務對象劃分，酒店又分為商務型酒店、度假型酒店、長住型酒店、汽車酒店等。

　　自2010年開始，在消費升級的推動下，中端酒店潮初現端倪。自2013年起，經濟型酒店增長步入停滯，中端連鎖酒店的擴張速度則遠高于行業平均值。數據顯示，2015-2019年中高檔酒店客房數量復合平均增速為25.7%，同期連鎖酒店行業整體為15.2%。

　　面對這一風口，各經濟型酒店集團也陸續推出了中端酒店品牌。其中，2011 年華住集團推出“全季”品牌，如家為了對標全季推出了“如家精選”品牌。

　　不難看出，正是因為王海軍敏銳地捕捉到消費升級背景下中檔酒店的風口，才成就了如今的亞朵。當然，亞朵酒店之所以能夠從激烈的紅海市場中突圍，仍與其獨特的品牌定位以及對客戶需求的精準把握等因素密不可分。

　　一般來說，中端酒店的目標客戶群主要是商務人士、經常性商旅人群等中等收入群體，這類顧客一般屬于服務敏感型而非價格敏感型人群。因此，亞朵“人文、溫暖、有趣”的產品哲學很高的滿足了中產階級的這一需求。

　　王海軍曾將亞朵的商業模式總結為酒店+社群+IP。并提出了建立亞朵網狀生態，橫軸涉獵全住宿產業鏈，縱軸搭建衣食住行娛12大場景。

　　此外，王海軍還提出了“第四空間”的概念。在他看來，住宿是第一空間，辦公是第二空間，社交是第三空間。所謂第四空間，是開放的生活方式社區，是前三種的融合。

　　在“第四空間”概念的指引下，亞朵酒店對零售電商進行了重點布局，也是中國第一家提供場景零售業務的連鎖酒店。截至2021年底，亞朵酒店共開發1665個場景零售SKU，其中75.2%屬于自有品牌。

　　在運營模式上，亞朵是以輕資產加盟管理模式為主。招股書顯示，亞朵旗下95%左右的酒店為加盟制，其余5%為亞朵自營。

　　在自營模式下，亞朵負責整個酒店的運營，包括人員、房租、裝修等等；而在加盟模式下，加盟商負責酒店的裝修、維護以及酒店的日常開銷（員工薪酬、酒店及客房耗材、租金、其他維護費用），也包括亞朵派駐的管理人員的工資，此外還需要向亞朵支付房費的5%作為加盟。